im电竞本周纺织衣饰板块出现弱于市集。7 月31 日-8 月4 日，SW 纺织衣饰指数下跌1.3%，跑输SW 全A 指数2.2pct。此中，SW 打扮家纺指数下跌1.2%，跑输SW 全A 指数2.1pct；SW 纺织筑造指数下跌1.1%，跑输SW 全A 指数2.1pctim电竞。

　　近期行业数据：1）社零：6 月限额以上打扮鞋帽、针织品类零售总额达1238 亿元，同比伸长6.9%，1-6 月累计贩卖总额6834 亿元，同比伸长12.8%。2）出口：6 月国内纺织业出口额达270 亿美元，同比下滑14.4%。此中，纺织品出口额同比下滑14.3%至116 亿美元，打扮出口额同比下滑14.5%至154 亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，8 月4 日，国度棉花价钱B 指数报于18005 元/吨，郑棉主力合约2401 报于17140 元/吨，较7 月28 日上涨0.4%/下跌0.6%；国际棉花价钱M 指数报于96 美分/磅，ICE2号棉花主力合约2312 报于84 美分/磅，较7 月28 日下跌0.4%/上涨0.01%。

　　1）打扮：成都大运会炎热实行，希望提振体育消费及合切度。据央视网数据，截至目前，中国队正在成都大运会金牌榜及奖牌榜单均位居第一，提振公多对体育赛事及产物的合切度。近期国表里运动品牌连接发表中报功绩，阿迪达斯23Q2 大中华区收入同比伸长6.5%至7.7 亿欧元（剔除汇率身分口径增速为16.4%）；国产物牌中，361 度预报23H1 净利润伸长不低于25%，好于预期。近期大运会揭幕、亚运会9 月开启，希望提振运动品牌贩卖及合切度，看好国产运动板块的反弹，举荐：安踏体育、特步国际、361度、李宁；疫后苏醒K 型瓦解趋向延续，陆续看好高端与高性价比品牌的苏醒弹性，举荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、波司登、赢家时尚。

　　2）纺织：华利中报疾报超预期，运动下游去库存邻近尾声。本周华利发表23 年中报功绩疾报，表观功绩超预期，产销环比回暖，美金ASP 支持高伸长趋向，汇兑收益增重利润。下半年纺织筑造板块功绩环比陆续革新的趋向较为明晰，下半年渐渐进入板块功绩低基数期，且方今下游打扮品牌公司去库存邻近尾声，希望发动订单端渐渐回暖。依据公司告示，Nike 正在FY23Q4 末库存金额同比增幅降至0.4%，年化库存周转天数降至3-4 个月的过往秤谌。据越南统计局数据，越南7 月纺织品/鞋类出口额同比下滑11.1%/下滑19.6%，降幅较6 月离别环比收窄4.0/2.4pct，闪现出边际革新的趋向。看好运动筑造链的还原弹性及具备景心胸的个股，依据坐蓐传导链，上游举荐：新澳股份伟星股份百隆东方；中游举荐：华利集团、申洲国际。

　　华利集团（300979）：中报疾报超预期，基础面回升，下游去库邻近尾声公司。公司发表2023 年中报功绩疾报，功绩超预期服装、收入出现好于同业。23H1 营收92.1 亿元，同比下滑6.9%，归母净利润14.6 亿元，同比下滑6.8%服装，23Q2 营收/归母净利润同比下滑3.9%/伸长6.6%。产销回暖鞭策毛利修复，汇兑收益功绩叠加用度革新发动23Q2 净利率到达17.6%。二季度正在压力之下功绩超预期，下半年希望环比陆续革新，估计23-25年归母净利润32.6/40.3/49.6 亿元，对应PE 为20/16/13 倍im电竞，支持“买入”评级。

　　行业主见与投资阐发观点：内需苏醒稳步实行，K 型苏醒瓦解陆续演绎，梳理以下宗旨：

　　1）社交商务需求苏醒下看好男装板块，中高端功绩韧性更强，举荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）国货户表运动衣饰具备中永久景心胸，举荐：安踏体育、特步国际、361 度、波司登、李宁。3）纺织筑造：板块基础面下半年希望环比革新，优选滋长性宗旨，举荐：新澳股份伟星股份百隆东方华利集团、申洲国际。

　　危机提示：终端零售还原速率低于预期；行业逐鹿加剧；存货填补；原原料本钱上涨。im电竞纺织装束行业周报：华利中报疾报超预期 纺织创造拐点将至服装